配资网首页　　生物医药行业步入商业化收获与可持续增长的新阶段

　　据上交所发布，截至2025年8月30日，沪市上市公司完成2025年半年报披露。数据显示，随着增量政策效应加力释放，消费筑基、科技引领的增长动能日渐清晰。上市公司高质量发展正在起承转合间，呈现更加均衡和更可持续的新格局。

　　一、业绩增长向新向实

　　2025年上半年，沪市公司合计实现营业收入24.68万亿元，同比微降1.3%；净利润2.39万亿元，同比增长1.1%；扣非后净利润2.29万亿元，同比增长0.7%。季度间保持上升势头，第二季度营业收入、净利润环比分别增长6.1%、0.1%。

　　中期分红再创新高。上半年408家沪市公司宣告中期分红，现金分红总额达5552亿元，同比分别增长12%、5%。14家公司分红金额超百亿元。实体企业研发投入合计4326亿元，同比增长1%；科创板公司研发投入总额841亿元，同比增长6%，研发投入占比中位数13%，持续领跑A股各板块。实体企业经营性现金净流入1.11万亿元，同比增长32%，净利润现金含量达103%，同比提升26.2个百分点。

　　从业绩增长的贡献度看，制造业基本盘稳固。制造业营业收入、净利润同比分别增长3.9%、7.1%，增长值占剔除非银金融后的整体比重分别为78%、50%。新兴产业势头更劲，电子、通信、医药生物、轨交设备等新兴产业营收和净利润增速分别为7.5%、6.5%。近五年新兴产业营收占制造业及相关服务业比重从39%增长至49%，利润占比从33%增长至50%。

　　二、集成电路、生物医药渐成新引擎

　　以科创板为依托，沪市集成电路、生物医药产业逐步成为业绩增长的“新引擎”。集成电路公司已增长至138家，覆盖设计、制造、封测等全环节产业链，上半年营业收入合计2466.75亿元，净利润合计189.43亿元，同比分别增长14%、57%。生物医药企业合计营收2511.09亿元，净利润318.62亿元，同比增长1%、14%。科创板已成为继美国、香港之后又一全球主要生物医药企业上市地。

　　集成电路行业实现“全链条增长”。在国产替代与市场回暖的双重推动下，中芯国际（688981.SH）、华虹公司（688347.SH）等头部晶圆制造企业保持满产运行，中微公司（688012.SH）等半导体设备企业订单充足，瑞芯微（603893）（603893.SH）、泰凌微（688591.SH）等9家芯片设计企业盈利同比翻倍，构筑行业增长“压舱石”。人工智能技术的快速渗透成为集成电路产业升级的关键变量，为行业发展开拓广阔增量空间。一批AI算力企业凭借独特技术优势，迎来经营质量的快速提升。寒武纪-U（688256.SH）从上市初期连续多年亏损，到成功实现三季度连续盈利的拐点；海光信息（688041.SH）的高端处理器产品涉及的新兴人工智能大模型产业逐渐增多，带动上半年净利润首次突破10亿元；澜起科技（688008.SH）引领DDR5内存技术迭代，稳固全球最大内存互连芯片供应商地位，成为AI服务器背后的“隐形冠军”。长电科技（600584）（600584.SH）、生益电子（688183.SH）、云天励飞-U（688343.SH）、仕佳光子（688313.SH）等企业则在先进封装、AI材料、场景应用、光通信等细分环节抢占发展先机，共同构筑多元增长格局。

　　生物医药行业步入商业化收获与可持续增长的新阶段。创新药企业频创行业里程碑，上半年共推进17款1类新药国内获批上市，完成20单出海BD交易，潜在交易总金额超264亿美元。百济神州-U（688235.SH）的泽布替尼上半年收入突破百亿元，成为首个跻身全球药品销售额TOP50的国产创新药，带动公司迎来成立后首次扣非盈利的关键转折点；迪哲医药-U（688192.SH）的新型肺癌靶向药舒沃哲获美国FDA加速批准上市，成为我国首个独立研发、在美获批的全球首创新药；恒瑞医药（600276）（600276.SH）上半年业绩再创历史新高，实现营业收入157.6亿元、净利润44.5亿元，6款1类新药获批上市，创新药板块收入贡献度达到六成；药明康德（603259）（603259.SH）凭借覆盖新药研发全生命周期的一体化CRDMO业务模式，上半年实现净利润翻倍，达85.6亿元。

　　三、消费扩容提质

　　消费潜能持续释放，食品饮料、家用电器等消费行业公司营业收入、净利润同比分别增长12%、2%，成为稳增长的重要支撑。

　　“以旧换新”政策持续显效。汽车行业上半年营业收入同比增长6%，广汽集团（601238.SH）、上汽集团（600104）（600104.SH）、长城汽车（601633）（601633.SH）等公司新能源汽车销量同比增长近30%，赛力斯（601127）（601127.SH）上半年净利润同比增长81%，新能源汽车累计销量超17万辆。家电行业净利润同比增长10%，海尔智家（600690）（600690.SH）线上、线下市场份额双第一，多项节能智能家电销量占比显著提升，上半年净利润同比增长16%。海信视像（600060）（600060.SH）积极引领行业大屏化趋势，全渠道百吋及以上市场中，零售量与零售额占有率分别达41.65%和48.66%，蝉联全国第一。

　　基础消费稳健增长，新型消费加快崛起。东鹏饮料（605499）（605499.SH）上半年电解质饮料收入同比增长214%，茶饮料、咖啡等新品类快速增长，上半年营收、净利润同比增长36%、37%；海天味业（603288）（603288.SH）一站式覆盖厨房餐桌多场景调味需求，净利润同比增长13%；安琪酵母（600298）（600298.SH）发酵主业量稳价稳，战略新品酵母蛋白推广顺利，净利润同比增长16%。悦己消费、精神消费与IP消费等新型消费不断出圈。影石创新（688775.SH）推出的全景相机X5、Ace Pro 2街拍套装及GO Ultra等新品持续热销，上半年营业收入增长51%；上海电影（601595）（601595.SH）在上影节期间通过优质内容放映、创新营销模式和跨界产业融合，发展电影生态经济，上半年累计实现院线票房22.12亿元，同比增长26%，市场份额提升至7.57%；百联股份（600827）（600827.SH）联合BilibiliWorld打造主题活动，展会期间客流大幅上涨，销售提升31%，35%品牌实现业绩新高。

　　假日游与文旅游融合互促。旅游景区公司发力“新场景、新玩法、新体验”，净利润同比增长58%。祥源文旅（600576）（600576.SH）“文化IP+旅游+科技”驱动夜间经济，净利润同比增长54%；天目湖（603136）（603136.SH）音乐会融合景区自然元素，五一假期接待游客人次同比增长5.31% ，净利润同比增长4%；黄山旅游（600054）（600054.SH）黄山景区累计接待进山游客226.41万人，较去年同期增幅5.82%，收入同比增长13%。“中国游、中国购”吸引力持续增强。上海机场（600009）（600009.SH）、白云机场（600004）（600004.SH）净利润同比分别增长28%、71%，上半年国际航线飞机起降量合计达16.01万架次，旅客吞吐量2429.27万人次，同比分别增长17.60%、25.11%；豫园股份（600655）（600655.SH）为国内外消费者提供丰富的东方美学游购体验，五一假期累计入园客流超100万，累计销售额过亿元，同比增长100%。

　　四、传统产业求新求变

　　传统产业转型升级是发展新质生产力的重要一极。沪市钢铁、机械设备等行业以技术创新突破“内卷式”困局，向高附加值领域跃升，净利润同比增长235%、21%。宝钢股份（600019）（600019.SH）汽车板、硅钢等高端、差异化产品占比超60%，在取向硅钢产品领域的市场份额全球第一；南钢股份（600282）（600282.SH）上半年先进钢铁材料毛利占比达46.67%，同比提升3.2个百分点，成为业绩增长的核心引擎；恒立液压（601100）（601100.SH）在高端液压元件领域构筑起坚实的技术壁垒，顺利交付超长行程铸造机内导液压缸；纽威股份（603699）（603699.SH）在核能、海洋工程等高端领域实现多项里程碑，核级阀门交付量创历史新高，多项高端产品助推业绩增长30%。

　　数字化、智能化改造深入推进。中创智领（601717）（601717.SH）打造全球煤机行业首座灯塔工厂，23条自动化流水线、150台机器人协同作业，生产效率提升200%，制品周转天数下降72.4%；三一重工（600031）（600031.SH）构建“智能大脑”的全流程数字化制造作战平台，对生产中人、机、料进行柔性配置与精准调度；杭叉集团（603298）（603298.SH）自主研发的“面向复杂场景无人驾驶叉车安全作业关键技术研究及应用”项目，助力国产无人驾驶叉车实现跨越式发展；亨通光电（600487）（600487.SH）打造基于全光网络+AI的光纤光缆智能工厂，入选工信部第一批卓越级智能工厂名单；九州通（600998）（600998.SH）加大对智能仓、AI调度两大领域的数字化投入，数字物流与供应链解决方案上半年营业收入同比增长25%。

　　“扩绿增效”进程不断加快。火电行业长期面临同质化竞争与低碳转型的挑战，华电国际（600027）（600027.SH）通过超超临界机组改造、综合能源服务、碳捕集技术（CCUS）等创新手段，向高参数、高效率、高附加值方向升级；华能国际（600011）（600011.SH）新增清洁能源并网可控发电装机容量7987.31兆瓦，低碳清洁能源装机容量占比提升至39.12%；宇通客车（600066）（600066.SH）国内纯电动公交及公路客车完成“三电”系统全技术升级，实现能耗更低、运营更优的技术突破，上半年业绩同比增长16%；福耀玻璃（600660）（600660.SH）在玻璃夹层中集成太阳能电池组件，单块天窗年发电量达290度，助力汽车减碳；君正集团（601216）（601216.SH）绿色低碳环保可降解塑料循环产业链项目已经全部建成并投入运行，业绩同比增长27%。

　　五、外贸出口韧劲十足

　　上半年，830余家沪市制造业公司合计实现海外收入1.1万亿元，同比增长5%。其中，民营企业海外收入规模突破7400亿元，同比增长6%，贡献全部海外收入近七成，已成创新出海主力军。

　　多元化海外市场拓展外贸增长空间。新兴市场持续拓围，小商品城（600415）（600415.SH）重点发力中东、南美、非洲等新兴市场，新增出海项目13个；厦门象屿（600057）（600057.SH）中印尼精品航线影响力再上新台阶，印尼苏拉威西—中国航线市占率稳居第一。“一带一路”合作高质量推进，宁波舟山港超300条集装箱航线打造“一带一路”与“长江经济带”最佳结合点；中国中车（601766）（601766.SH）雅万高铁累计发送旅客突破990万人次，成为中印尼共建“一带一路”合作的金字招牌；盾构机龙头铁建重工（688425.SH）在塞尔维亚、罗马尼亚和韩国等国家中标，上半年合同金额突破18亿元。品牌出海加速全球化布局，科沃斯（603486）（603486.SH）锚定全球基盘，二季度海外业务同比增长达67%；金龙汽车（600686）（600686.SH）海外销售网络遍布170多个国家地区，上半年在以色列、沙特、瑞典、突尼斯、越南等市场取得良好成绩，集团整体出口客车数量同比增长52.4%；中策橡胶（603049）（603049.SH）全钢胎等产品远销六大洲主要国家和地区，海外市场的市场占有率不断提升，积极实现对国际头部轮胎品牌的赶超。

　　技术创新迭代撬动增量国际订单。上半年，华友钴业（603799）（603799.SH）三元正极材料出口量占中国三元正极总出口量的57%，用于e-VTOL低空飞行器、人形机器人的超高镍9系产品出货量占比提升至六成以上；移远通信（603236）以5G、智能座舱等模组为基石，融合天线等软硬件全链路解决方案，为欧洲、北美等全球海量终端客户提供入网能力，上半年境外营业收入同比增长49%；爱旭股份（600732）（600732.SH）致力于N型ABC技术的优化创新，ABC组件上半年出货量达到8.57GW，同比增长超400%，在瑞士、捷克、英国等市场取得市占率领先地位。一批创新型产品国际认可度进一步提升。赛诺医疗（688108.SH）的HT Supreme药物洗脱支架获美国FDA附条件批准，系我国三类高端植入医疗器械领域首个在美国 FDA 申请上市前批准（PMA）审批的国产原研产品。微电生理（688351.SH）的IceMagic 冷冻消融系统所有组成器械均已获得欧盟医疗器械法规认证，正式迈入国际市场。

　　六、ETF产品扩容增类

　　增量资金借道ETF加速入市。截至8月底，沪市ETF规模超3.7万亿元，境内占比超七成，5只产品规模超千亿元。其中，股票ETF规模约2.6万亿元，债券ETF规模约4500亿元。今年以来，资金净流入超3500亿元，沪深300、中证A500、上证180ETF等重要宽基ETF成为机构投资者重要的长期配置工具。与此同时，沪市ETF产品也加速提质扩容。上半年，新上市ETF共96只，募集规模合计788亿元，已超2024年全年水平。其中，50只宽基ETF上市，包含16只科创综指ETF，规模合计近200亿元；8只上证180ETF上市，规模合计超220亿元；首批中证A500增强ETF、科创综指增强ETF等，投资者多元化配置选择更加丰富。

　　科创板指数产品引导长钱向“新”集聚。指数产品量质齐升，为资金投资“硬科技”提供丰富标的，科创板已成为A股指数化投资比例最高的板块。今年以来，科创板共推出科创综指、科创民企等7条指数，指数总数已达32条。截至8月底，科创板已上市ETF共93只，总规模达2876亿元，其中科创50指数境内外产品规模近2000亿元，较年初增长超8%。以科创板ETF为代表的指数化产品成为吸引资金向新质生产力积聚、引导中长期资金入市的重要工具，中长期投资者对科创板ETF的配置力度大幅提升，截至6月底合计配置规模已超400亿元。

　　七、案例推动政策落地

　　“并购六条”发布以来，并购重组活跃度显著提升。2025年上半年沪市新增资产重组单数达378家次，同比增长23%，其中重大资产重组新增55家次，同比增长224%，合计交易金额超1600亿元，远超去年同期。一批创新示范性案例相继落地，国泰君安吸并海通证券交易完成，中国船舶（600150.SH）吸并中国重工（601989）（601989.SH）通过注册，恒力重工注入松发股份完成交割。千亿级交易持续涌现，中国神华（601088）（601088.SH）收购控股股东旗下煤炭电力资产，持续夯实主业竞争力；沪杭甬发行吸并镇洋发展（603213）（603213.SH），优质高速公路资产通过并购回A。跨境并购成果不断，瀚蓝环境（600323）（600323.SH）私有化港股公司粤丰环保已交割，至正股份（603991）（603991.SH）跨境换股收购AAMI过会，新奥股份（600803）（600803.SH）拟发行H股私有化新奥能源持续推进。产业并购和股东注资持续发力，内蒙华电（600863）（600863.SH）收购股东风电资产，拓展绿电领域；中盐化工（600328）（600328.SH）收购内蒙大型天然碱矿，巩固核心资源，夯实资产质量。

　　“科创板八条”“1+6”改革措施渐次落地，支持新质生产力发展能级再上新台阶。“科创板八条”推动产业整合成并购重组主线，自发布以来新增产业并购超130单，已披露交易金额超400亿元。其中，44单涉及重大资产重组或发行证券，交易数超过“科创板八条”发布前各年之和的2倍。头部公司产业链整合提速，芯联集成-U（688469.SH）发行股份购买芯联越州交易已注册生效并完成标的过户，成为“科创板八条”以来首单落地的收购优质未盈利资产重组交易；华虹公司筹划发行股份购买华力微控制权，在解决同业竞争的同时，扩充自身12英寸产能，体现对特色工艺晶圆代工行业的坚定信心。科创板“1+6”政策精准赋能优质科技型企业发展，自发布以来新增受理15家企业IPO申请，其中4家系未盈利企业；在适用第五套标准方面，1家企业获得受理，2家前期已申报企业获得注册生效。与此同时，32家科创成长层存量企业展现良好发展动能，上半年营收同比增长37.79%，净利润大幅减亏71.23亿元。

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